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威尼斯人开户:感动!勇士给了考辛斯联盟第一中锋的尊重,谢谢

时间:2018-7-5 10:05:59  作者:  来源:  查看:7  评论:0
内容摘要:1如索罗斯先生所言,2018可能也是一个保护主义把国际贸易体制推向崩溃边缘而又不致于超越边界彻底崩溃的一年。中国现在面临的挑战——外部压力与内部矛盾!内部是众人皆知的高房价,伴随中国经济深陷需求萎缩之苦。然而,更可怕的是,中国的产业资本竟然也一起陷入到流动性陷阱。在中国经济调整结...

如索罗斯先生所言,2018可能也是一个保护主义把国际贸易体制推向崩溃边缘而又不致于超越边界彻底崩溃的一年。

中国现在面临的挑战——外部压力与内部矛盾!

内部是众人皆知的高房价,伴随中国经济深陷需求萎缩之苦。

然而,更可怕的是,中国的产业资本竟然也一起陷入到流动性陷阱。

在中国经济调整结构的时候,受供给侧改革和环保风暴影响,大量企业关停。宏观经济看起来貌似陷入了一片寒冬。

在极低的利率环境下,产业资本对经济前景无法产生良好的预期,风险偏好降低,于是宁愿持有货币,也不愿扩大投资。

而在房地产与信贷产生螺旋背书上扬的时候,产业资本更乐意持有房产。

根据Wind数据,上千家上市公司持有超过9000亿货值的房产!



这仅仅是上市公司持有的房产,而中国还有两千多万家非上市公司,他们又持有多少房产呢?

所以,无论央行放多少水,都会被居民和产业资本储蓄起来,要么存房子,要么存货币,在货币“砖本位”的中国,其实都一样,只要不投实体,干嘛都行。

于是,CPI长期低位。

同时,扩张性的货币政策无法刺激企业投资和居民消费,货币政策失效。

产业增速消失后,资本市场每天都如惊弓之鸟。

2

2013年之后,央行组织专家学者认真学习了美联储的货币政策,之后创设了多种结构性货币政策——短期流动性调节(SLO)、常备借贷便利(SLF)、抵押补充贷款(PSL)、中期借贷便利(MLF)……

终于,在央行和商业银行的努力下,资金在房地产里空转的更厉害了。

时至今日,内生货币阶段性的到了天花板。

几次想控制一下这种结构性货币,于是市场放了放风,资本马上一副死给你看的样子。

最近闹得汹涌的国开行PSL棚改叫停事件大家可以自行百度一下。

于是,各种“定向”汹涌而来。比如说,降准。

众人说,孔乙己你怎么又放水了!孔乙己便涨红了脸,额上青筋条条绽出,争辩道,"定向不能算放水......定向!......调结构的事,能算放水么?"

接着便是难懂的话,什么"支持小微企业",什么"信贷资源合理配置"之类的,引得众人都哄笑起来,市场上充满了欢乐的气氛。

3

在索罗斯的金融炼金术中,详细介绍过信贷与管制的周期。

如果大家对经济未来增长预期很好,那么资产的价值和未来收入现金流也会持续上涨。而后两者是银行评估信用时所依靠的重要指标。

所以在信贷扩张过程的早期阶段,涉及的信用金额相对不大,对抵押品(中国只有房地产)估价的影响是可以忽略不计的。

这也是为什么这一过程在最初阶段,货币政策显得很稳健的原因。

但是,随着负债总额的累积,信贷总额增速开始对抵押品(房地产)价值产生了增值的效应。

换句话说,如果房地产不增值,那么信贷增量就出不来。靠新开工的房产去增加社融,太慢。

这个过程一再持续,直到总信贷的增加无法继续刺激经济,一切戛然而止。

此时,抵押价值已经变得过度地依赖于新增贷款的刺激作用。

这也就是为什么前几日新闻传出国开行一刀切叫停棚改之后,所有人都认为三四线房地产要终结的核心原因。



没有新贷款的加速增长,抵押品价值(房价)就会开始下降!

而抵押价值的侵蚀对经济活动产生了抑制的作用(也就是大家所讲的房地产挤压实体经济)。

反过来又加强了对抵押品价值的侵蚀(经济增速下行,居民收入增速无法赶上资产价格增速)。

到了那个阶段,抵押品已经用至极限了,轻微的下跌就可能引发清偿贷款的要求,这又进一步加剧了经济的衰退。这也是抛售形成的诱因。

这就是一个典型的繁荣萧条循环的过程。

所以,中国要竭尽全力保房价。

4

外部压力。

中美贸易战核心,是中美对全球利益的再次分配。

中国这一次要冲击第一层级国家地位。德国、俄罗斯已经若隐若现的与中国绑在了一个战车上。

美国孤立主义崛起,对全球加征关税。

然而,汇率又被人拿来说事儿。

还有很多吃瓜群众都嚷嚷着要中中国保汇率保外储。

外汇储备的基础作用就是弥补临时性国际收支逆差,应对国内外突发事件对外汇的需求。而现在,中美贸易摩擦你还保什么汇率?

人民币适当贬值有利于出口,对中美贸易摩擦来讲人民币贬值是我们的武器。况且我们有3万多亿的外储,中国现在要保的是房子,不是什么外储和汇率。

现在,外围压力越大,内部的就必须保持坚定的决心。内部如何稳定?就是抵押物资产稳定!

对内不能再挤压问题,把国内的主要矛盾转为对外扩大矛盾的转嫁。

内部稳定,政局经济都能安稳。



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